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Q345D無縫鋼管2016年投資策略:兼并重組和業務多元化
雙擊自動滾屏 發布者:管理員 發布時間:2016/1/17 閱讀:1789次 【字體:

Q345D無縫鋼管2016年投資策略:兼并重組和業務多元化

  需求進一步下行,加速產能出清;高負債暗藏債務違約風險。結合中金宏觀和行業組的展望,我們預測2015/16年國內粗鋼和Q345B無縫鋼管、16Mn無縫鋼管需求分別下滑5.5%/5.1%,粗鋼和Q345B無縫鋼管、16Mn無縫鋼管出口增長25%/0%,粗鋼和Q345B無縫鋼管、16Mn無縫鋼管產量下滑2.5%/4.5%;成本下行帶動價格中樞下移,行業虧損擴大,倒逼產能出清加速,預計2015/16年將分別有2,000萬噸和4,000萬噸產能被擠出市場,行業產能利用率回落至70%和68%,存量產能開工率繼續下降。鑒于當前鋼鐵和無縫鋼管行業較高的負債比率和利息負擔,債務違約的風險可能上升,低負債企業的優勢愈發凸顯。
  子板塊關注取向硅鋼、油氣輸送管線管和核電高壓鍋爐管;汽車板景氣度回落。盡管普鋼景氣度低迷,但仍有部分子行業受到政策推動,存在景氣度改善的可能。國家電網加大特高壓和配網建設有望重新帶動取向硅鋼需求增長,寡頭壟斷市場產品價格彈性大,關注武鋼、寶鋼!靶禄浾恪本獲批或預示國內油氣管網建設景氣度回升,受益標的玉龍股份、珠江鋼管等。核電建設進入“十三五”后迎來建設高峰,核電蒸發器享受壟斷利潤,久立特材有望受益。汽車板產能今明兩年快速釋放,雖需求可能企穩回升,但短期難以消化新增產能,景氣度有所回落。
2016年是鋼鐵和無縫鋼管行業不破不立的轉折年,需求下行、虧損擴大的背景下,停產比例將上升,行業配置時點在大規模產能出清后。板塊當前估值接近1.4xP/B,依然偏高,反映了市場對于改革和轉型的較高預期,國企改革掘金方向關注資產重組(混改)、兼并重組和業務多元化。子行業關注取向硅鋼、油氣輸送管線管和核電用高壓鍋爐管的景氣回升;汽車板受困產能釋放,景氣度有所回落。
  資產重組(定增、混改)、兼并重組和多元化轉型。資產重組關注山鋼、首鋼等地方國企,以及八一鋼鐵和無縫鋼管等央企虧損子公司;兼并重組關注央企的強強聯合,多元化業務轉型關注南鋼股份、新興鑄管等。

 





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